时间：2023-11-15 07:24:07 浏览：53
第一次进入市场的人都知道高评价和低评价的概念。黄金集团认为大家都想买评价低的个股，而不是评价高的个股。但是市场上表现差的股票越来越好，表现好的股票却越来越差。那么，这是为什么呢？
今天，老金端分析了市场上估值水平最高的半导体板块。应该如何看待a股芯片股票的高估值？当你明白了估值的真谛，你就能明白为什么一些高估值的股票越涨越厉害了。
首先，金渔组想向大家传达几点看法：
一是全球半导体市场增速放缓，但中国半导体增速正在扩大。国内替代是目前中国半导体的主要增长逻辑，所以中国半导体公司目前处于成长期。
第二，外资对国内科技股价格的决策权有限，内资掌握主导权。国内对科技创新的期望远高于国外，所以a股科技股的评价不能以美国股为基础。
第三，技术单位通常被高度评价，只有高度评价才能带来技术发展。减少技术主义的天平，认为技术的先进性不足。因此，技术官僚投资实际上是在寻找一种不基于业绩的平衡逻辑。
第四，对芯片等科技股的评价很高，但不一定有泡沫。因为未来很广阔。20世纪70年代，芯片也可以用于计算器，但后来它们可以用于电脑和手机，它们的需求扩大了数百倍。未来是一个万物相连的新时代，是否会带来新的巨大需求，是芯片股最大的想象空间。所以，目前的高估值并不意味着未来就是大泡沫，扩张边界很宽。
所以国内的芯片股虽然得到了高度的评价，但是成为科技股的上升风向体系，是有很深的原因的。半导体市场是建立在四大逻辑基础上的新兴核心杠杆逻辑。
第一：国内替代
就像中美之间的博弈无法消除一样，国内替代是一个不可逆转的过程。作为中国这样的大国，不可能想象把国家经济和安全交给其他国家，所以国内替代是长期的主线。因为国内需求巨大，更容易培养国内的行业巨头，所以未来必然会有大企业走上这条轨道。
第二：5g创新周期
半导体实际上是一个周期性很强的科技行业，有明显的周期性波动，但随着5g的到来，正处于上升周期，处于全球共振阶段。
第三：技术创新带来需求的进一步增长
从最早的1微米芯片到现在的5nm，芯片技术发展非常迅速，会带来很多工业设备和材料需要更新。也就是说，半导体行业的内部更新速度非常快，可以通过技术突破带来新的需求，行业一直有不断的推动力。
第四：可见的公司增长
逻辑再好，也很难引起市场共鸣，销量的增长可以证实逻辑的正确性。因此，大多数半导体公司采用市场销售率估值。自从华为备胎计划诞生以来，国内半导体上市公司的营收直线上升，也印证了以上三个分析点不是故事，而是真实的事实。
四点逻辑驱动芯片板块保持活跃，这也是高估值背后仍有大量基金愿意追逐的根本原因。不光是芯片股，很多科技行业也有类似的逻辑，只是有时候市盈率为负或者上百，让很多投资者望而却步。
在投资过程中，不要把高估值和高估混为一谈。高估值不一定是高估。高估值往往是基于不面向未来的静态标准的定量分析。高估是基于多种分析方法，通过分析得出当前估值高于理论估值，具有一定的主观判断和前瞻性。
你能理解为什么有些业绩不好的股票反而能变成牛市吗？
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