定增获批后股价大跌

先说什么是增发，增发是企业再融资的方式。打个比方，就是在增发前一段时间以平均价格卖给特定投资者或机构作为“折扣”。在这个过程中，上市公司得到了再融资，可以用于投资，而机构则以相对于上市公司股票当前价格的折扣价买入股票。

具体来说，上市公司融资肯定是为了达到目的，而机构折价购买的股票不一定是赚来的。因为即使折扣很喜人，机构也不能在发行后马上卖掉。销售期限有限的，只能在限定销售期限后销售。

所以对于发行机构来说，如果限售期结束，股价下跌，其实就是账面亏损。

所以对于机构来说，即使上市公司比较好，限售期结束了，是否能赚到增发价格还是未知数。这里可以参考乐视。当时很多投资者都羡慕那些能参与增发的机构，但转眼间，当潮水退去，增发机构显然成了高层接班人。

从这个角度来说，在资本市场上，机构也可能亏损，这是市场的另一种公平。

定增获批后股价大跌（非公开定增打压多久）

扩展阅读

定向增发股票是什么意思（定增获批后股价大跌）

说到私募成为正规军，可以追溯到10年前：2007年9月，证监会发布《上市公司非公开发行股票实施细则》，定性配售市场逐渐进入大众视野。

私募打破了传统的ipo观点，因为ipo不再是终点，而是起点。小白之前在专栏和文章中多次提到上市公司的各种再融资渠道，在此不再赘述。小白今天专注于私募。

先讲个小故事。例如，小白去菜市场卖大蒜。因为小白的批发量很大，老板最终同意以8元一斤成交。小白最终以每斤10块的价格卖出。如果天气变冷，市场价涨到12块，小白盈利4元((12-8)/8)，收益率50%；但如果市场价格降至9英镑，小白只能获得12.5%的利润。

这其实就是固定收益的基本原理。固定增资是指上市公司向少数符合条件的特定合格投资者非公开发行股票。用成年人的话来说，上市公司“偷偷”向那些有钱人发行股票，本质上就是把股票折价卖给那些有钱人。但是，买打折的股票没那么容易，还是有规定的：

1.分配目标，即最终参与固定增加的人数不得超过10人；

2.发行价不得低于定价基准日前20个交易日公司股票平均价格的90%，也就是说不能打太大折扣，差不多就行。

3.股份发行后12个月内不得转让(认购后36个月内，成为控股股东或拥有实际控制权)。换句话说，你买了打折的股票之后，一年之内是卖不出去的；买多了，不小心成为控股股东或者实际控制人，就得盯着，三年内卖不出去。

此外，还有两种固定收益分配方式：竞价分配和固定价格分配。

竞价类似于拍卖，拍卖卖给出价最高的人。举个例子，a股上市公司要增加1亿股，就要开始“招标”。你拿5块钱1，我拿5块钱2，出价最高者得。一般来说，价格在发行日公开，加价后一年内不能出售。

锁定价格发行是以预定价格出售给参与固定涨幅的投资者。这个价格由上市公司或者固定收益企业的董事会确定，提前“锁定”，然后发行。这种发行方式的固定涨幅在固定涨幅后3年内不得出售。

新增人数不超过10人，新增金额上亿，人均出资数千万。所以注定要加的市场基本是机构市场，个人投资者不是有钱就是贵。这些人通常是上市公司的大股东，股东的关联方，pe/vc或者基金公司等机构投资者，有钱的土豪。正是因为这种对股票的“批发”买入，以及数额巨大，固定收益市场在业内也被称为一级半市场，可以像一级市场一样买入打折股票，在二级市场变现。

所以问题来了？有很多为土豪量身定做的理财。为什么他们热衷于增加收入？显然，钱多了！

据统计，在2006年至2015年的10年间，所有被禁的一年期固定收益股票平均收益为71.4%，超过指数收益47.5%，平均折现率为19.8%。那么，71.4%的利润是怎么来的呢？

固定收益由贴现收益、绝对收益和相对收益组成。折扣收入相当于内部价格。折扣越大，收益越大，购买就赚到了；绝对回报取决于公司股价的表现。显然，在a股被抢购的市场，绝对回报是完全不同的；相对收益是跑赢市场的收益，其本质来自市场波动。在牛市里更让人印象深刻。

小白说了这么多，他们都在说会稳步增长。难道没有缺点吗？当然有。不

2.流动性风险。前面打折的股票卖了，解禁后卖不出去，变现不了。说实话，这仍然是上市公司本身不乐观的原因。

3.市场风险。以上两种风险都是可控的，前者可以重新选择或评估项目，后者可以等待机会实现。但是遇到市场风险基本上什么都做不了。熊市，市场上根本没有钱。进去的想出来，没进去的拿着钱等着看。大家套现太晚了。他们在哪里可以买到你的股票？

总之，作为项目融资的一种方式，m&a融资、配套融资、引进战略投资者，越来越多的人玩得越来越多，赚得越来越多。但近年来，固定收益成为洗钱的一种手段，尤其是那些所谓的特定“个人投资者”，他们利用脏钱参与固定收益，相当于变成一种形式，然后以较低的折扣偷偷违规转售给他人，很快变现。当然，随着固定收益市场法律法规的逐步完善，小白也相信zf会让投资者回归更健康的市场。

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一般定增有几个涨停（确定定增价后股价暴涨）

自再融资新规正式落地以来，沪深两市发行的私募计划数量一直保持较高增长。据相关数据显示，今年以来，已有551家a股公司发布了增收计划。除了41家没有披露具体金额的公司外，其余510家公司计划共筹集7632.38亿元，而只有121家公司披露了去年同期增加收入的计划。

由于目前a股市场估值不高，固定收益折价可以保证一定的预期收益，参与固定收益投资的风险不大，固定收益投资也被视为“20%折价入股”。各机构正积极准备参与固定收益项目。不仅上市公司的固定收益计划频繁出现公募基金，国内知名股权投资机构如高陵资本也积极进入固定收益市场。

上周末，以高益资本、博深投资、cicc、中信证券等机构为首的华中证券固定收益机构名单公布。周一开盘后不久，华中证券的股价上下波动。截至8月3日收盘，华中证券固定认购标的浮动利润率较固定价格涨幅达到33%。

固定收益市场的“战争”重燃。投资者如何抓住机遇？固定套利策略有望大放异彩！

再融资新规运行半年，定增市场迎高光时刻

定增，即定向增发，又称非公开发行，是指上市公司以非公开方式向特定对象发行股票的行为。根据tf证券的数据，2010年1月1日至2020年7月23日，在所有股权融资工具中，以固定收益方式筹集的资金最多，占63.6%。

2020年2月14日，再融资新规出台，放松了发行目标、定价机制、折扣率、限售期等维度。这不仅刺激了上市公司的融资需求，也大大缩短了投资者的固定收益期，投资者对固定收益市场的关注再次增加。上市公司也积极响应，格洛丽亚英成为新规尘埃落定后第一家宣布引入战略投资者的上市公司。

今年2月14日再融资新规发布后，私募基金参与上市公司固定收益增加的热情重燃。关于为固定收益私募股权产品筹集资金的路演仍在继续，私募固定收益基金的备案也出现井喷，数量达到去年的两倍。

私募网组合主数据显示，在私募机构发行的私募产品中，年内已有26种“定投增加”字样的私募产品在基金行业协会注册，而2019年仅有10种私募定投增加基金注册。从营收表现来看，截至7月24日，事件驱动策略指数全年上涨11.35%。

量化套利历经市场考验，定增套利提前锁定折扣收益

定增不仅仅是一种投资，还可以创造超额收益。对于上市公司来说，固定增加可以改善公司资产结构，扩大公司业务；对于参与定增的投资者来说，也将受益于运营优化后的公司股价上涨。

在盛泉恒元"s看来，参与固定投资不仅是股票价格的多重折扣，而且是以宏观和行业研究为导向，自上而下的资产配置，最好是行业；同时对投资对象进行自下而上的探索，选定的投资对象是重要的补充。

圣泉恒源由原江苏高新投资集团核心高级管理团队于2006年5月创立。2015年1月，公司由私募基金经理注册备案。目前是中国资产管理协会会员单位，管理规模超过50亿元。

圣泉恒源的核心投资研究团队是投资管理、策略研究、量化交易、平台建设等领域的专业人士。t的大部分高级管理团队

套利策略是指低估买入和高估卖空。当两者的差价回归时，就可以获得中间差价收益。由于国内市场效率低，套利机会多，研究充分，布局早，圣泉恒源之前所有重大套利机会都参与了。

即使在2015年的股市崩盘和熔断市场，以及2017年的9月9日市场，盛泉恒元的量化对冲套利年胜率极高也实现了正的年回报。

量化套利策略之所以在市场上立于不败之地，离不开其三大基石，即套利对冲量化.套利为投资组合提供了收入来源；通过期货指数等对冲工具对冲市场风险，规避，获得部分的绝对收益，减少投资组合回撤；量化投资不仅可以减少主观临时决策，规范投资行为，还可以优化投资风险回报。

在新的再融资规定下，固定收益项目的定价基准、限售期和投资门槛得到显著优化，投资机会凸显。固定收益和量化套期保值套利相结合，既能享受固定收益贴现和大股东增持的背书效应，又能降低风险，提前锁定贴现收益。对于市场担心的流动性风险，圣泉恒源的应对措施是控制单项申购数量，检查个股流动性。由于解禁后1-3个月是降价期，所以也会选择合理的价格分批出售。

目前，固定收益市场仍处于“绰绰有余”的状态。在这种背景下，资本方有很大的选择和讨价还价的空间，在固定收益市场赚钱的效果明显。