配股是买入还是卖出

因为昨天的时间，有两个重要内容写不出来：小米和比亚迪的配股问题。

先说小米配股：融资31亿美元，可转债融资9亿美元，共计40亿美元。匹配价格为每股23.7港元，价格折扣为9.4%。

我来告诉你，港股配股和a股配股不一样。

a股配股是按持股比例向全体股东募集资金，低价发行新股。比如股价10元，10配3，价格配5元。如果你持有1000股，需要按照10比3的比例分配300股。单价5元，要交1500。我不交怎么办？很简单，因为配售价格低，配售股份上市时，需要重新计算股价。

在上例中，除权价格为：

(10元*10股5元*3股)/(10股3股)=8.85元

如果你支付1500元，低价认购配股，你的成本会降到8.85，不会亏钱。

不交的话，原来10元的股价会直接变成8.85元，马上亏损11.5%。

所以a股配股等于逼老股东存钱，是一种流氓行为，是装死股东的杀手锏——不看新闻，肯定会增加损失。现在a股配股很少。一旦被发现，建议你及时卖掉，不要和流氓玩。

港股的配股相当于a股的增加。但是程序应该很简单。

一般采用“先老后新”的方法，即大股东持有部分股份，根据市场价格折价出售给特定投资者。然后向大股东发行新股。新投资者可以立即出售，没有锁定期。所以港股配股一般是当天破发，股价一次性跌回原位，当天成交量巨大。

随着新股的配股，股本数量增加，原有投资者权益被稀释，所以每股内在价值会下降，这是股价下跌的内在、中期和长期原因。

另一方面，一些新的投资者会立即套现，获得超短期收益，这是股价下跌的外部和短期原因。

当两个原因导致股价不一致下跌时，市场可能会出现套利机会。比如今天的小米为了一笔钱圈地，我却趁机圈住了他。

先说一个账号：小米昨天收盘26.15港元，股本249亿股，市值845亿美元。这次融资40亿美元，稀释比例40/(40 845)=每股4.5%，由于内部原因导致股价下跌4.5%。

第二个账户，配置价为23.7亿港元，比昨天收盘价低9.4%，也就是说，由于外部原因，股价最多下跌了9.4%。

有了这两个数字，我心里轻松多了。一旦股价跌至9.4%左右，就可以买入，股价回到4.5%左右，就可以小赚一笔。

小米上午停牌，下午1:00复牌。开盘价仅为23.75港元，下跌9.2%。我立刻买入20%的仓位，以23.70卖出。好在股价一路反弹。当它反弹到5.5%的时候，我全卖了，半个小时赚了4.5%。

这是一种标准的套利行为，即利用配股港股造成的即时定价差异获取超短期收益。它还利用了t 0的交易规则。当天卖小米不是什么馊主意，而是缺乏研究，不愿意长期持有。个人观点——小米受益于华为制裁和荣耀销售。如果以后华为放松制裁，荣耀整合顺利，还是会威胁到小米。

有人说你这样做是因为你不诚实地工作，或者你应该诚实地进行价值投资。其实这是一种数学套利，在股市中是最有确定性的。比价值投资、趋势投资、主题投资更具有确定性。半个小时，肯定赚了4.5%。按照现在的市场利率，银行理财产品一年赚的不到4.5%。最好是

我的感觉是，数学好不是炒股的充分条件或必要条件，而是强化条件。在其他条件相同的情况下，擅长数学可以让你更快更好地发现和捕捉机会。无论是计算各种业绩、估值、预期差、套利空间，还是看各种k线、分时线、图形指标，都可以更好，但真的不是决定性因素。

先说比亚迪配股。他在ah上市，但为了快速获得外汇，他选择发行港股。公告称最多配售20%的港股。

请注意，比亚迪只有1/3的股份是港股，也就是说配售股本占总股本的1/15，稀释比例为6.25%。不过这只是草稿，价格和参与者都没说。

之前说了，9月份买了比亚迪，成本90，180左右减仓一半。最近h股走势比a股好，ah的升水率一直在9%左右，所以换了a股，所以今天跌的少了一点。

比亚迪h股最多跌了9.7%，跌了9%我就加仓。从基本面来看，我更看好比亚迪。其刀片电池、新型号韩、唐、秦斗以产能为准，供不应求。这样的公司集资可以增加产能，满足市场需求。所以我没有选择放轻松我的位置。然而，由于信息尚不清楚，只增加了少量职位。

第三个名额是龙湖。按照刚才的算法，配置价格打了7.5%的折扣，股本稀释不到1%。今天股价暴跌12%。可能有人会问，按照你对小米的计算，这个机会更好。为什么反而跌得这么惨？

这就是我刚才说的：数学好只是炒股的锦上添花。如果你只会数数，不研究基本面政策，今天肯定是被困龙湖坑了。

龙湖是港股中的强势股。目前内地股票中有很多优质股，估值不到4pe。就连龙头老大万科也只有7pe。但是龙湖是15pe。

大家都是关键的地产股，不管是行业前景还是政策调控，大家都是半斤八两。但是这个估值水平是别人的四倍，只能是强村。现在大股东趁机高估值发行股票，很可能成为拆散强村的导火索。一旦恢复原状，即使估值和万科一样，股价也要减半。当然可能不是这样，但是风险真的很大，我肯定不会碰这只股票。

今天三只股票都在进行配股和增发，但我看到表面配股下的深层原因不同，所以我采取了不同的买入和卖出决策。可以这样描述：看配股方的固定涨幅，涨跌不一样。

盘后公告，富时中国a50指数换仓，从个股转入转出进行分析。我和杨大师口味一样。

操作总结：

a股和港股的操作就在上面。

美股昨晚没有运行。新开的gmhi波动剧烈，不读书的朋友也不建议盲目跟风，我自己只买了10%的仓位。

配股是买入还是卖出（10配3配股是好事还是坏事）

扩展阅读

配股是好事还是坏事（历史上配股走势）

1配股不是分红

股利是上市公司对股东投资的回报。其特点是：上市公司是支付者，股东是收割者，股东收获的是上市公司的经营利润，所以分红是以上市公司的经营利润为基础的。上市公司的股利通常有两种形式。一种是送现金分红，即上市公司将一定阶段(通常为一年)的部分利润以现金形式返还给股东，以此来回报股东的投资；另一种是红股，即公司将应付股东的现金股利转化为资本，以扩大生产经营，在未来一年给股东回报。但是，配股不是以盈利为基础的。只要股东愿意，即使上市公司亏损，也可以配股。上市公司是接受者，股东是支付者。股东追加投资，股份公司获得资金充实资本。虽然配股后股东持有的股份有所增加，但并不是公司对股东投资的回报，而是追加投资后的一种凭证。

为什么投资者把配股和分红混为一谈？此时的中国股市，投资者还不成熟。近代中国股票市场成立时间不长，正处于发展和成熟时期。股市规模小，存量严重不足。只要买股票，就能赚钱。这种现实极大地激发了人们在市场上投机的热情，上市公司利用这一点，低价向老股东配售新股，既增强了公司的财务实力，又满足了股东对股票的渴求。

2配股与投资选择

根据公司法的有关规定，上市公司要配售新股，首先要在老股东中进行，以保证老股东在公司中的持股比例不变。老股东不愿意参与公司配股时，可以将配股权转让给他人。对于老股东来说，上市公司配股实际上为追加投资提供了一个选择机会。

老股东是否选择配股增加对上市公司的投资，可以根据上市公司的经营业绩、配股资金的投入和收益水平来判断。但在现实经济生活中，投资者除了配股之外，还可以通过购买其他公司的股份、投资债权、居民储蓄等方式实现追加投资，其关键取决于投资收益。比如配股上市公司净资产收益率达不到居民储蓄存款利率。显然，上市公司的经营效率太差，其投资回报很难与居民储蓄相比。股东不得选择配股来增加对上市公司的投资。当然，上市公司在确定配股时，如果配股权证不能流通，其配股将是强制性的，因为配股实施后，股票将被退市，价格也会下跌。如果老孤东不参与配股，他将遭受市值下跌的损失。避免配股的唯一办法就是配股前抛出股票。

在我国上市公司配股中，由于我国股份制运作不规范，上市公司的国有股和法人股占据绝对控股地位。这些大股东强烈赞成配股，但不出资参与配股，还强制将其股权转让给上市公司的个人股东。事实上，这种措施是对中小股东权益的一种侵犯。

3配股与投资风险

在成熟的股票市场，配股不受股东欢迎，因为股东往往是企业经营不善或破产的前兆。当上市公司资金短缺时，应首先向金融机构融资，解决燃眉之急。一般来说，银行和其他金融机构不会拒绝一个经营良好、有前途的企业的贷款要求。但管理不善的公司，要向老股东要钱才能度过难关。从近两年中国股市配股情况来看，一些配股比例较高的公司往往业绩平平，不尽如人意。当然，我国上市公司配股盛行还有其他原因，如国民经济宏观调控期间的紧张、贷款规模控制、上市公司难以从金融机构获得贷款等。此外，从上市公司的扩张模式来看，由于配股容易筹集资金，而且流通股比例太小，无法抵抗，配股成为上市公司扩大规模的最佳方式。

对于投资者来说，配股有时预示着更大的投资风险。

首先，按照我国的相关规定，上市公司每年可以有30%的配股额度，这是指标的浪费。很多上市公司纯粹是为了配股而配股，募集的资金不一定有合适的项目投资。比如一些上市公司，因为在银行没有扩张空间，就拿配股资金去经营一些非主营业务，有时候干脆把资金存银行或者炒股炒房，但是这些公司在这方面没有优势。

其次，比例高溢价配股是指配股资金用于重建一个与公司现有规模几乎相同的企业。即使能找到合适的项目，项目建设能否顺利进行，项目投产后产品能否销售，公司的管理水平和技术实力能否跟上，这些都是影响配股资金能否在预定期限内取得成效的关键问题，上市公司很难满足投资者对投资回报的要求。

此外，由于我国上市公司强制配股，配股会将更多的投资者资金拖入股市。按照资金分散的原则，鸡蛋不能放在一个篮子里。股东不仅要把全部资金投入一只股票，还要留出一部分资金投入风险较小的领域，比如购买国库券或者进行其他产业投资。但每年持续配股势必会把更多的投资者拖入股市，让投资者承担更大的市场风险。

4配股与资产流失

配股一般是指所有股东按照持股比例追加投资，使原股东的相对持股比例不变。当然，如果部分股东不介意持股比例，也可以放弃配股。然而，放弃配股的股东可能会遭受市场价格损失。

流通配股后，由于除权的影响，股价会下跌。对于参与配股的股东来说，股份的总市值不会因股份数量的增加而发生变化。但如果放弃配股，这部分股东将因其股票总市值减少而遭受损失。对于暂时不能上市流通的国有股和法人股，市值只是一个名义价格，其经济利益是否受损取决于配股后每股净资产和盈利能力的变化。

当配股价格不等于每股净资产时，股东放弃配股会导致资产相互转让，也就是说，部分股东的资产会在配股中流失。配股低于每股净资产时，配股后的每股净资产会高于配股价格，低于原基数，使放弃配股的股东的部分净资产无偿流向参与配股的一方；当股票价格高于每股净资产值时，每股净资产将大于原始基数，但小于原始基数

投资者热衷于配股的原因是配股不仅可以增加手中的数量，还可以通过追加投资降低市盈率。

上市公司配股，只能在配股时股价低于股票市场价格的情况下进行。当配股大于或等于配股时的股票市场价格时，投资者可以直接在股票市场购买类似的股票，以增加其持有的股票数量。

与配股时的股市价格相比，股价很低。如果上市公司配股后经营业绩能够保持在原有水平，那么配股后的股票成本和平均股价就会下降，股票的市盈率也会相应下降。

如果股东a以每股20元的价格购买1000股g股，则该股每股税后利润为0.2元，市盈率为100倍。当g股市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，每股5元，配股比例为每股0.5股。

5配股与市盈率

y=(市场价格配股率配股率)(1配股率)

=(15 0.55) (1 0.5)

=11.66元

股东a以每股5元的价格配置500股后，入股1500股g股。持股成本从每股20元降到每股15元，市盈率从100倍降到75倍。

事实上，降低股票的市盈率或平均持有成本并不一定要通过配股来实现。如果股东a可以在市场上购买市盈率较低的股票，其效果和配股一样，但持有的股票种类增加了，因为股票只是上市公司，为投资者提供了购买市盈率较低股票的机会。在上面的例子中，如果股东a可以购买市盈率只有25倍(股价/每股税后利润)的股票，然后投资2500元，降低市盈率或股票成本的效果是一样的，只是持有的股票品种会增加。

投资者在追加投资时，只要把握住后买股票的市盈率低于先买股票的原理，就可以降低股票的平均市盈率。如果投资者只想降低持股成本或持股市盈率，就不必局限于配股发行。如上例，投资者无需投入2500元配股原始股。如果市场上有市盈率较低的股票，比如每股2.5元，市盈率只有10倍，那么投资者a可以买入1000股，其股票的平均市盈率已经从100倍下降到56.25倍，比参与配股要好。

配股是什么意思（配股是好事还是坏事）

权利问题知识：

股市从来没有确定的收益，但确实有确定的损失！这种潜在的风险就是配股。如果你什么都不做，你将面临直接的股份损失。

比如天骐锂宣布将实施配股。公告的核心内容是：以每10股1.5股的比例向全体股东配售a股；配股价格为11.06元/股；

相比天骐锂业今天60.77/股的收盘价，配股价格仅为原价的2%左右。如果没理解好，你觉得这是好事！

配股：配股是股票发行的一种形式，赋予原股东对新发行股票的优先购买权，保护原股东的合法优先购买权。比如某企业已经发行了1亿股，希望再发行2000万股新股，那么就必须以1: 5的比例配售给原股东。每名股东有权按其所持股份的五分之一比例优先购买新股。

配股的一大特点是新股的价格根据发行公告时的股票市场价格确定，折价是为了鼓励原股东竞价认购。配股后股价会出现除权。理论上，除权价格是市场价格和新股票价格的加权平均价格。所以配股不会直接增加股东的财富，本质上可以看作是股东追加投资的行为。

简单一句话：配股，实际上是上市公司面向其股东发行新股的再融资行为。

那配股到底和亏损会有什么关系呢？

上市公司通常会设定一个优惠的价格来吸引股东购买。但每个股东都不能想卖多少就卖多少，通常是按股东持股比例分配。也就是说，配股是上市公司向股东发起的追加投资邀请。

配股有几个需要值得注意的地方：首先必须是该上市公司股东你才能够参与配售；参与配售你相当于追加投资，配股价格再便宜也是需要你拿钱去认购的；是邀请你参与配售，但不是强制性的，买不买由自己做主。

如果这导致新股上市流通后出现两个价格，为了实现同股同价，就需要将市场价格和匹配价格软化为统一的新价格。这个过程被称为“前权利”

除权价格=(配股前股份市值)/配股后股份总数。

除权价格=(配股前股价*配股前股价*配股后新股)/(配股前新股)

接下来我就以天骐锂业为例，算算我们将面临什么。

假设你目前持有天启锂业100股，根据公告，是10股1.5股，当前价格是60.77元/股，配股价格是11.06元/股。

如果你参与配售，你将获得15个配售权，那么你的新股价值将为

11.06元/股*15股=165.9元

加上你在配股前已经拥有的股份价值

60.77元/股*100股=6077元

配股后的股票总价值为

165.9元6077元=6242.9元

分配后您拥有的股份数量为

15股100股=115股

那么，股票除权价格等于

6242.9元/115股=54.29元

重点来了，大家注意，配股后不管你是否参与配售股价都会从60.77元/股变为54.29元/股。如果你没有参与配股，你股数不变，但股价变为了54.29元/股。

股价由60.77元/股变为54.29元/股，相当于亏损11.2%，超过跌停。

难道因为权力这么霸道，就一定要参与权力的罢免吗？

当然不是，因为配股的实施意味着提前公告股份，配股期间上市公司停牌。如果你不看好这家公司，你只需要在停牌前卖掉它。

它这里涉及三个关键时点：

配股公告日（错过了，连选择的余地都没有）

股权登记日（追买还是离场最后的抉择日）

恢复交易日（发行成功就除权，发行失败就退款）

如果你不知道什么是配股问题，一旦遇到就会损失惨重

关于配股认购的规则是：

有权参与配股的投资者可以多次申请认购，但认购配股总数不超过配股数量。

申购申报后，不允许上交所取消订单，允许深交所当天取消订单。

天骐锂的配股公告称，如果原股东认购的股份数量未达到拟配股数量的70%，则意味着本次发行失败。如果被冻结的资金有利息，将按股份总额扣除利息所得税(如有)后返还给认购的股东

如果证券名称为“* *配股”，说明你持有的某只沪市股票已经开始配股。你需要查看上市公司公告，确认配股操作时间。

配售操作时间：

t日：记录日期；

t 1至t 5:配股支付的起止日期，在此期间股票停牌，股东进行支付操作；

t 7:原股复牌第一天，权利即被移除。

版权发行操作菜单：

普通账户：“买”还是“卖”。

信用账户：抵押品销售。

如果你不知道什么是权利问题，一旦遇到就会失去很多(增长见识)

配售的委托和撤回

上海和深圳可以多次委托，委托总额不超过最大可用数量。

深交所可以取消配股操作，但上交所不能取消配股操作。

拨款支付

深圳市：配股支付资金在支付当晚清算后划转；

上交所：配股支付资金在支付期限截止后一个交易日清算后划转。

配股超过支付期限，不能补充

配股成功吗

您可以通过历史交易或资金变动流程查看配股支付的申报情况。正常扣分就是配股成功。请留意本公司有关配发股份上市具体时间的相关公告。

深交所：配股支付期内，一旦某一天进行配股，客户资金账户中冻结的配股资金将在晚间收盘后立即划转扣款。

上交所：客户资金账户中被冻结的配股资金将在配股支付期结束后的第一个交易日收盘后划转扣划。

如果你不知道什么是权利问题，一旦遇到就会失去很多(增长见识)

关于分配的常见问题：

1.配股付款有手续费吗？

投资者不需要任何订阅费。

2.如何处理投资者手中支离破碎的股票？

配股不是交易。买入必须执行100股和100股整数倍的委托。购买配股要根据股东可以执行的配股数量进行操作，并且只能在配股支付期内执行。

深交所少于1股的部分按“零股处理法”处理，即股权分配和配售产生的零星股份按数量和大小排序，小部分循环携带给大部分股东，达到最小核算单位——1股。

3.可以补配股吗？

你不能。根据交易所相关规定，配股实施流程从t-2开始，一般需要10个工作日左右。股东可操作配股的配股支付起止日期为上市公司公布的t 1至t 5的5个交易日左右。逾期付款，自动放弃配股权，不能追加付款。

因此，对配股感兴趣的投资者应注意信息公告，包括配股支付时间和及时支付。从而避免不必要的麻烦或损失。

一般配股后股价走势图（配股前为什么要压低股价）

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随着2019年年报的发布，各种高送高配股的消息接踵而至。许多投资者不确定配股对股价是好是坏。今天我们就来说说上市公司的配股行为。

(一) 什么是配股？

首先来看一个inspur information的配股公告。公告称“公司向全体股东每10股配售1.2股，配售价格为12.92元/股。本次配股募集资金总额不超过20亿元。时间是3月11 -17日。”

配股本质上是上市公司和全体股东(股东)的双赢选择。公司以低于市场的价格向原股东配售一定比例的股份，相当于上市公司增加股本、筹集资金，而原股东也可以低价购买公司股份。总的来说，配售价格还是比较安全的。

(二) 配股的流程是什么？

以inspur information为例，备案日期为3月10日，即持有inspur information股份的股东有权在3月10日前接受配股，配股支付日期为3月11日-17日，期间公司停牌。

(三) 复牌后股价暴跌？不，这是除权价！

有些投资者对配股有一种误解，认为配股后自己账户里的股票市值会增加，其实不然。这就涉及到除权价格，即配股后的股价会根据配股数量按相同比例降低，以保持股票的总市值不变。复盘后公司股价会出现在除息价，不要误会复盘后股价暴跌。

以inspur information为例，3月10日收盘价为43.72元，每10股1.2股，匹配价为12.92元，所以配股后的除权价为(43.72 * 10 12.92 * 1.2)/(101.2)=40.42元，为复盘后的开盘价。具体算法不用学，只要能理解“复盘后股价变低，但股票总市值不变”的本质就行了。

(四) 原股东可以拒绝配股吗？

配股不是强制性的，股东对公司发展不看好，可以不接受配股。如果你想放弃参与配股，你最好在登记日之前卖掉股票。为什么？因为放弃配股意味着一个人手中的股份数量没有改变，但是股份的总市值变低了。比如你持有1000股inspur信息，选择放弃配股，复牌后，你手中股票的总市值将从43720元变为40420元，净亏损3300元。

(五) 配股前后股价走势如何？

总的来说配股是好消息，所以有人认为配股后股价会暴涨，其实是错误的。股价会不会上涨，取决于股东是否看好公司未来的业绩。请看两个例子：

图1龙基配股前后股价走势

龙脊股份：2019年4月3日发布配股公告，4月9日至16日停牌。停牌前后4-5个交易日，股价上涨，但短期涨幅不大。公司的长期趋势主要靠高速增长业绩支撑，与配股关系不大。

图2奇奇锂业配股前后股价走势

还有配股后股价暴涨的例子，比如天骐锂业，2019年12月13日发出配股指令，12月18日至25日停牌。配股前一天上涨5.18%，开盘后7个交易日上涨33.7%，说明股东对公司未来业绩普遍持乐观态度。

(六) 哪些配股是利好，哪些配股是雷？

是否参与配股实际上是衡量投资者对公司基本面分析能力的一个尺度，包括了解公司的o